在政策持续加码推动楼市“止跌回稳”的背景下，1-2 月房地产市场延续了“回稳”态势，销售、价格、土地和融资等方面均释放出积极信号。1-2 月，商品房销售额和销售面积累计同比分别下降2.6%和 5.1%，较 2024 年全年降幅大幅收窄 14.5 和 7.8 个百分点。70 个大中城市新建商品房价格指数显示，各线城市同比降幅均有所收窄，一线城市环比连续 3 个月实现正增长，二线城市环比连续3 个月止跌。土地市场方面，尽管成交面积有所回落，但优质地块溢价率显著提升，房企补库存意愿增强。2 月，上海和杭州多宗地块的溢价率突破 30%，成都和苏州核心区域的地块溢价率也攀升至20%以上。1-2 月，房地产投资资金来源累计同比下降 3.6%，较 2024 年 12 月收窄 13.4 个百分点，其中自筹资金、个人按揭贷款、定金及预收款分项降幅均明显收窄。

• 各地政策规划和资金落实情况显示，今年城中村改造进度明显加快，反映出地方政府和金融机构对中央政策的有效执行，为政策见效奠定了坚实基础。
• 与2015-2016年棚改货币化相比，本轮城中村改造货币化安置呈现三大特征：以高能级城市为主要支撑、房票制度广泛应用、资金来源更加多元化。
• 城中村改造及城市更新对商品房销售的提振效果主要取决于货币化安置力度，其他形式的改造更新（如安置房建设、旧房修缮等）对商品房销售的直接影响相对有限。货币化安置比例与房票政策效果尤为关键，整体实施进展尚需观察。
• 相较上一轮棚改货币化，当前的宏观环境和需求基本面已发生较大改变。城中村改造货币化安置是稳定房地产市场的重要政策工具，但要实现行业全面企稳仍需多措并举。

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北京，2025年6月18日—标普信评宣布，已评定“兴瑞2025年第六期不良资产支持证券”项下优先档资产支持证券（以下简称“优先档证券”）的信用等级为AAAspc(sf)。该交易由兴业银行股份有限公司发起。

信用等级列表：  

优先档证券：AAA_spc(sf)  

相关方法：  

标普信用评级（中国）— 结构融资评级方法论  

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标普信用评级（中国）个人消费贷款资产支持证券分析方法

中国不良资产支持证券市场多维度观察2025版

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李佳蓉，北京；jiarong.li@spgchinaratings.cn

李开颜，北京；kaye.li@spgchinaratings.cn

On June 17,2025, S&P Global (China) Ratings published its latest credit rating report on Zhejiang China Commodities City Group Co., Ltd. Please click the link below to read the PDF.

On June 17,2025, S&P Global (China) Ratings published its latest credit rating report on Yiwu China Commodities City Holdings Limited. Please click the link below to read the PDF.